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数字货币:5000年后,回到起点——从密西西比泡沫看比特币泡沫,从互联网泡沫看区块链泡沫(上)

牌友投资圈 2020-03-24 16:56:34





目录

 

一、货币:一种观念,一个记账符号

九州现金网贴吧二、纸币:泡沫到法币,自由到垄断

三、数字货币:5000年后,回到起点

四、互联网:泡沫到革命,从1.0到4.0

五、区块链:从泡沫到……

六、后记







(图片来自于交银国际首席经济学家洪灏)

 

为了不引起混淆,笔者在一些概念上作了区分。数字货币:九州现金网贴吧主权货币的数字化,通指一种新的货币制度,笔者认为它仍然属于信用货币范畴;

虚拟货币:指以比特币、莱特币等为代表的由市场创造的虚拟代币;同时提醒读者注意货币的虚拟化和虚拟币的意思是不一样的,前者主要指现在的纸币虚拟化/数字化的过程。

——马克·李维《偷影子的人》

正文

一、货币:一种观念,一个记账符号

雅浦岛和费币的故事在学界广为人知,货币学派的大师弗里德曼在写《货币的祸害》以及菲利克斯·马汀在写《货币野史》的时候,都以该故事开篇,宏观经济学之父凯恩斯在读到福内斯描述的雅浦岛的故事之后,也革新了自己的货币观,他写到:“福内斯的书让我们了解到,有一个民族对货币的观念,可能比其他国家的人聪明得多。”这个引人入胜的故事是这样的。

 

九州现金网贴吧主角是一位年轻的美国冒险家福内斯三世,他于1903年在雅浦岛上生活了两个月。他洞察到一件很有意思的现象,该岛只有三种商品:鱼、椰子和海参。按理来说不需要货币的,但实际上却有着非常先进的货币与清算体系。雅浦岛上的货币叫“费币(Fei)”,是一种又大又厚的石轮,中间有一个孔洞。值得注意的是,在交易的时候,费币很少转手,只是到最后清算的时候再进行实物交接,平时都只是进行债务的记录。有这样一个饶有趣味的传说:村里一户富有人家,但是他们家的财富是祖祖辈辈口头传下来的一块巨大的费币,这块巨石在运输过程中沉入了大海。虽然后代谁也没有见过,但是大家都相信,财富就这样一辈辈传了下来。

 

福内斯把这个故事于1910年公开发表了,凯恩斯看到了这本书,他那极其灵敏的嗅觉立马意识到了这个民族的智慧。这或许就是凯恩斯在1930年出版《货币论》时认为货币的本质职能是一种记账货币(Money of Account)的理论渊源。马汀在《货币野史》中说:“货币不是一种作为交易媒介的商品,而是由三种基本要素组成的一套社会型技术”,第一,用来衡量货币价值的抽象价值单位;第二,信用记录体系,可以记录交易双方的信用余额或债务余额,第三,可转让,即被广泛接受,故可以用于清算。简单而言,货币就是一种可转让的信用记录工具,像是一种账本。正如19世纪的一位经济学家麦克劳德(Macleod)说:货币可以由任意材料构成,它代表的是可转让债务。货币演化到现在,我们已经不在乎它的具体物理形态了。它是纸质的,或仅仅是一串数字,只要不影响其功能的发挥,都是无碍的。我们正在迈向无现钞社会,在可预见的未来,货币将直接有数字来代表,而我们的财富,都将成为一串数字。只是,它会是比特币吗?我们晚些再说。

 

九州现金网贴吧实际上,早在公元前3100年左右,美索不达米亚的乌鲁克城就有与雅浦岛类似的故事发生。1929年,考古发掘队伍在乌鲁克城遗址上发现了大量的泥板,上面记录了大量关于宫殿与庙宇交易的详细记录,也正是因为发现了这些抽象的文字——楔形文字,关于文字的起源,也从象形文字改为楔形文字了。当然,除了这些泥板和其他有着极高价值的文物,还有数千件不起眼的黏土制手工制品。一开始的时候,考古学家猜测这些应该是“玩具”或者是“棋子”之类的物品。40年后,法国考古学家丹尼斯·施特曼-巴塞瑞特(DeniseSchmandt-Besserat)把这些黏土碎片进行了分类整理,发现从土耳其东南部到巴基斯坦,整个地区的考古场所都出土了类似的物件,形状和尺寸相似。最后结论是,这些被忽视的黏土制品,实际上是人们在计数时候用到的符号(考古学家已经发现了石器时代早期带有刻痕的兽骨,记录天数或者猎物的数量。)。

 

九州现金网贴吧上述“记账”方法在随后的近千年里并未有多少改进,直到公元前3100年左右,人们不再使用代符的方式记账,转而在柔软的泥板上刻下这些符号。比如原来用一个球代表一只羊,现在只需要刻上一个圆形——“○”就可以了。这就大大提高了效率,在那个时代,已经是不小的进步。又过了一段时间,另一个巨大的改进出现了。如果要表示100只羊,原先要画100个“○”,而现在只需要用数字“100”和一个代表羊的符号“○”就可以了。这就是远古时代记账的方式。请问大家,它与我们现在九州现金网贴吧中的数字有什么区别吗?即使在布雷顿森林体系时代,各个国家向美国兑换黄金,也并不是真的将黄金从美联储的金库里运回国,只需要修改一下对应国家在美联储的黄金账户上的数字即可。进入纸币时代之后呢?当我们打开支付宝二维码付款的时候,手机银行马上回发送一条短信告知你的九州现金网贴吧扣除了多少费用,还剩下多少费用。而商家的九州现金网贴吧发生方向相反,数量相等的变化,只是数额在增加而已。货币并不神秘,它仅仅是记账系统中的符号。

 

关于货币的起源,以及货币的本质是什么,还有另外一个故事,这个故事可谓家喻户晓。主流的教科书已经给了明确的答案——货币是固定的充当一般等价物的商品,它产生于交易。这种说法,最早可以追溯到亚里士多德的《政治学》,古典政治自由主义之父约翰·洛克在《政府论(下)》中进一步发展,现代经济学之父亚当·斯密在《国富论》也论述了货币的起源问题。当然,大家可能最熟悉的还是马克思的政治经济学。

 

故事是这样演绎的:在原始的自给自足的社会中,没有交易。随着生产能力的提高和社会的发展,人们的需求开始多样化,物物交换开始出现。这种形式一开始还能奏效,但是随着商品越来越丰富,部落规模越来越大并且还出现了城市,物物交换的局限性越来越明显,逐渐形成了用某一种商品作为交换媒介的形式,如阿比西尼亚的盐、印度的贝壳、弗吉尼亚的烟草等。这些实物商品作为交换媒介在小范围内还能起作用,但是一旦交换扩展到区域之间,老问题又出现了。再往后,人们逐渐认同用某种金属商品作为交换媒介,如金、银、铜、铁等,最著名的就是金与银。随着银行(或中国的钱庄)的产生,纸币(银行的票据)慢慢替代黄金成为流通的手段……这个故事毫无违和感,听起来顺理成章。不能说是误识或者纯属虚构,倒是符合唯物主义的style。

 

我们没有必要过于纠结货币的真正起源,但也无需固执地去迷信绝对真理。货币之所以成为货币,关键在于人们的认可,这就是哲学家塞尔所说的“集体意向性”。经济学家Minsky也说过,“人人都可以创造货币,关键在于是否被接受”。反观现在的虚拟币市场,有超过3000多种代币,不就应证了Minsky的话了吗?泡沫是资本市场的常态,关键是泡沫破裂后,能否留下伟大的公司,这才是造福人类的关键。


二、纸币:泡沫到法币,自由到垄断

Lars Tvede在《逃不开的经济周期》一书的开篇就说,“很可能是在欧洲市场经济引入纸币的时候,经济周期现象就真正成为了重要的问题了。”

 

纸币的发明属于中国,但这一伟大的创造,在中国却有点早产的味道。其真正发挥积极作用的地方,还是在西方国家。这就像四大发明一样,它们都是在欧洲发扬光大的。呜呼哀哉!

 

众所周知的密西西比泡沫,就是纸币祸害的发端。传奇人物约翰·劳是密西西比泡沫的编导。他的一个核心理念是:经济的繁荣需要纸币。他曾向苏格兰政府兜售他的主张,建立一家“土地银行”,以土地为抵押发行银行券,持券人可以将银行券兑换为土地。但苏格兰政府拒绝了他的建议。随后,他重新开启了赌徒的生涯,游历于荷兰、德国等欧陆国家达14个春秋,但他从没放弃过自己的宏大计划,命运还是垂青英才的。

 

1715年“太阳王”路易十四去世,劳的朋友菲利普·奥尔良当上了摄政王。他的挥霍无度致使国库空虚,债务总额逐年累计,以至于每年的财政收入都无法支付利息。他采取了一些措施,如使硬币缩水、出售垄断特许权和查抄腐败官员财产等,但仍然是杯水车薪。就在此刻,劳献上妙计:发行纸币。但劳也强调,这种纸币必须是硬通货,不贬值,不缩水。但是民众何以接受?这就需要创造“货币需求”。“货币需求”这个概念是劳在1705年发表《论货币与贸易:兼向国家供应货币的建议》时首创的。

 

九州现金网贴吧税收驱动货币,这就是劳创造货币需求的智慧(关于税收驱动货币的机理,读者可以笔者的另外一篇书评——数字货币时代:印钞机和直升机下岗,键盘上岗——评Wray《现代货币理论》)。他先设立了一家银行:劳氏公司(Law & Company)。政府规定税收必须用劳氏银行发行的银行券缴纳,如此就创造了银行券的需求。而且劳还宣布,劳氏公司的银行券有“见券即付”的义务,这就大大增加了银行券的信用度,使其成为现代意义上的纸币。银行券的发行促进了商业的繁荣。但这离初衷——化解政府债务,还有相当距离。

 

劳的第二步——债转股。劳氏公司发行股票,规定其中的75%用政府债券支付,剩下的用硬币支付。但即使这样,也只能回购450万利弗尔的政府债务,仍然是无济于事。于是劳建议设立了一家新公司——印度公司,垄断经营密西西比河与路易斯安娜州的矿产资源。该公司也出售股份,并用于回购政府债券。这真是皆大欢喜的一件事,大家都希望将已经贬值的政府债券赶紧脱手。那时真是一股难求,二级市场的价格已经上升到发行价的10倍以上。疯狂一旦开始,就很难自行停止。整个巴黎,从一片死寂到全民狂欢,只用了4年的时间。期间,工人工资上涨,资产升值,酒吧、旅馆到处都是在印度公司的股票,股票价格从最初的150利弗尔上涨到10000利弗尔。与此同时,奥尔良大公尝到了发行纸币的甜头,所以一再下令银行加印,其规模超过了原定计划的16倍,远远超出了储备金的价值。

 

历史的必然总是充斥着有些滑稽的偶然,而这恰恰又是转折点所在。孔褆王子想购买印度公司的股票,但劳拒绝了他。为了发泄心中不满,他就拉了两马车的纸币去劳氏银行,要求兑换为硬币。虽然银行满足了他的兑换要求,但也提醒了大众,如果大家都去银行兑换,银行是否有足够的硬币储备?这种紧张的情绪逐渐蔓延,也传染到了印度公司的股票上。再加上大公在面临挤兑时的措施,如调高兑换价格、限制硬币的使用等,更是加剧了人们恐慌的心理。更儿戏的是,奥尔良竟公然宣布纸币贬值一半,这彻底激起了民愤,劳最终也只能仓皇逃离,重新过上了漂流他乡的赌徒的生活,死时已身无分文。

 

纸币在中国的故事有着不一样的开局,但却是一样的结局。中国早在宋朝时期就开始了纸币实验——交子。交子最早出现于四川地区,发行于北宋前期(1023年)的成都。北宋初年,四川成都出现了经营现金保管业务的“交子铺户”。存款人把现金交付给铺户,铺户把存款数额填写在用楮纸制作的纸卷上,再交还存款人,并收取一定保管费。这种临时填写存款金额的楮纸券便谓之交子,所以,它实际上是一种存款凭证。

 

九州现金网贴吧随着市场经济的发展,交子的使用也越来越广泛,许多商人联合成立专营发行和兑换交子的交子铺,并在各地设分铺。由于铺户恪守信用,随到随取,交子逐渐赢得了很高的信誉。商人之间的大额交易,为了避免铸币搬运的麻烦,也越来越多的直接用交子来支付货款。后来交子铺户在经营中发现,只动用部分存款,并不会危及交子信誉,于是他们便开始印刷有统一面额和格式的交子,作为一种新的流通手段向市场发行。正是这一步步的发展,使得“交子”逐渐具备了信用货币的特性,成为了真正的纸币。

 

九州现金网贴吧随着交子影响的逐步扩大,对其进行规范化管理的需求也日益突出。北宋景德年间(1004—1007年),益州知州张咏对交子铺户进行整顿,剔除不法之徒,专由16户富商经营。至此“交子”的发行正式取得了政府认可。宋仁宗天圣元年(1023年),政府设益州交子务,以本钱36万贯为准备金,首届发行“官交子”126万贯,准备金率为28%。

 

九州现金网贴吧从商业信用凭证到官方法定货币,交子在短短数十年间就发生了脱胎换骨的变化,具备了现代纸币的各种基本要素。然而封建政府往往不能有效地控制纸币的发行量,当出现巨额财政赤字时,政府倾向于利用手中的权力,滥用公信力,无限制地发行纸币,最终造成通货膨胀,从而使纸币丧失了信用,也就变成了废纸,北宋交子的命运也证明了这一点。

 

蒙古帝国吸取宋朝的教训,建立了“银本位”的纸币制度。元朝实现了纸币的全流通,并以白银为储备,纸币与白银之间自由兑换,无限法偿。信用缺失的时代,金属本位的纸币制度的良序运行依赖于储备的数量,一旦储备数量不足,人们的信心就会动摇,元成宗(1295-1307)时期就是例证。随着民间信心的动摇,将纸币兑换为白银的需求越来越多,国库白银尽数流逝,最终难以为继,元朝的灭亡也伴随着元朝货币制度实验的失败。

 

不得不说,宋朝和元朝的货币制度是先进的,但政治制度是“落后的”,正是这种难以调和的矛盾加速了王朝的灭亡。威尔逊说,人类的真正问题是:我们有着旧石器时代的情感、中世纪的组织机构和上帝般的先进技术。人类的简单思维和认知门槛在应付这个复杂社会并陷入僵局时,往往求助于信仰而不是知识,这是文明崩溃的征兆。纸币在中国从创造到崩溃的过程,或许也能作为阿西莫格鲁在《国家为什么会失败》中的论点:政治制度决定经济制度,包容的政治制度衍生出包容性的经济制度,从而也是一个国家长期持续发展的保障。

 

货币也是一种制度安排。驯服货币,建立有助于宏观经济稳定的货币制度,一直以来都是政治与经济管理的重大命题。只是到了今天,它还一直在愚弄人类。某些别有用心者将虚拟币和货币与黄金联系起来,不就是在鄙视人类的智慧吗?虚拟币泡沫将会与密西西比泡沫的命运一样,泡沫破裂后,全是泪水。

(早期行政泥板书,公元前 3300 至前 3000 年,可能源自乌鲁克。)


注:由于文章篇幅太长,秉着对大家观感的负责,特将文章分为上下篇。敬请期待下篇!

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