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青蚨集团 2020-03-24 10:08:21

资产新规落地

央行等四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》资管新规的正式落地,对我国金融机构与金融市场的规范发展发挥出深远影响。资管新规这一涉及百万亿规模的大资管市场,会否对A股带来巨大冲击,成为市场聚焦的话题。从节后3个交易日看,指数窄幅震荡符合市场预期。此次发布的资管新规与2017年11月份发布的征求意见稿相比,正式版整体上略有放松,从征求意见到正式发布,过渡期安排延长一年半,超出了市场的预期。对市场而言,紧绷的情绪经过5个月的过渡得以一定纾解。


从表现活跃板块看,此次新规涉及券商资管业务的相关内容并无较大变化,但依然维持此前的从严监管力度。虽然资管新规可能导致券商资管净收入下滑,但资管新规发布后,从A股市场表现看,券商板块涨幅居前,远好于资管新规同样受到影响的保险板块与银行板块。券商板块虽然表现不俗,但整体受资管新规影响还是不小。



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市场分析人士称,目前除部分持续重点发展主动管理的券商之外,大部分券商的定向资产管理规模占比均达到八成以上,行业转型主动管理还需要过渡期。从公司来层面,大型券商在人才资源和资源配置上更占优势,且主动管理资产规模本身就处于行业领先,拥有较高的基数和品牌优势,因而有望率先实现转型。


有资深投资者表示,A股当前整体而言缺乏热点,此外白马股最近表现延续低迷,市场紧绷的状态依旧存在。不过,目前风险更多集中在个股上,大盘影响或有限。资管新规对于股市影响将通过风险偏好、流动性、无风险利率三阶段展开。在前两个阶段,资管新规对于股市影响偏负面,将对市场风险偏好与资产估值形成抑制,而第三阶段推动居民资产重配进程,权益类资产相对吸引力的提升将显著受益于这一过程。此外,针对资管新规而言,合规系统改造投资机会值得重点关注。


青蚨风控专家指出,相比与A股风险,互金获将成为投资者的新宠。目前中国的互联网金融已从快速发展阶段进入到规范发展阶段,金融科技的市场规模和创新深度在全球已经产生重要影响。国家非常重视金融科技在促进经济金融改革发展中的作用,青蚨紧跟政策方向,合规化运营发展,在不断增强自身业务水平的优势下,定期推出上线优质项目。


中国银行业增速海外扩张

据国际金融协会5月2日发布的报告显示,近年来中国银行业的海外扩张迅猛。自2010年以来,中国银行业跨境放贷规模增长了500%,到2017年规模已达到了6300亿美元,而同期的美国同业规模增速为13%,日本为35%,欧洲为5%。至此,在跨境放贷方面,中国银行业已达世界第八大规模。


对于这一强劲增长,业内人士表示,从目前境外贷款规模增长的原因看,首先是国内企业“走出去”,境外并购或是业务开展,融资规模增加;其次,配合“一带一路”建设,对沿线国家的投资规模也在增加。未来随着“一带一路”政策支持以及合作更加紧密,预计境外贷款规模仍将保持较快增速。



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业内资深专家指出,中资银行在拓展海外业务时,对当地营商环境和风险的深入与全面了解是准入的必修课。境外贷款也有相关风险,除了信用风险外,另一块风险是主权风险,对银行影响会比较大。


就海外贷款而言,毕竟处于异国,相关经济制度、法律制度概不相同,并且每个国家的经济周期、货币政策、监管政策也均与国内有很大差异。对于海外的金融产品和服务以及海外贷款,一定要符合当地的监管要求和相应的九州现金网贴吧制度。对于项目评审、客户的投向方面,要进行严格的合规性审核,保障贷款的安全性。


用户数量成为BATJ金融版图较量核心

截至5月初,阿里巴巴、腾讯、百度、京东的市值分别达4605.67亿美元、4762.73亿美元、879.25亿美元、534.58亿美元。不过在对应的金融业务方面,其当前估值出现了重大分化。除了互联网世界扩展版图,BATJ在金融板块也不停攻城拔寨。


在披露2018年第一季度财报之际,百度宣布旗下九州现金网贴吧事业群组正式完成拆分融资协议签署,本轮融资额超19亿美元,由TPG、凯雷投资集团领投,泰康集团、农银国际等跟投。至此,阿里、京东、百度的金融业务拆分均已尘埃落定,BATJ互联网巨头中仅剩腾讯暂无动静。对于外界的关注,腾讯方面沿用了2017年时腾讯公司董事局主席兼首席执行官马化腾的答复:“腾讯互联网金融业务不会包在一个所谓的金融集团里面来做,我们没有必要为了拆分而拆分,而是会用稳健的思路去看,因为金融最核心的问题是稳健,就是拼谁的命长,而不是看谁在短期内跑得多快。”

 

不过有业内人士指出,每一家融资的轮次和发展阶段并不相同,此外,各估值比较的维度也有所不同。以蚂蚁金服和京东金融为例,其在近两年争取IPO的几率更高。



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BATJ业内人士表示,无论是百度金融、京东金融还是蚂蚁金服,在引战阶段市场均给予了极高的投资热情。由于融资轮次和业务发展阶段相差较大,简单比较当前市场估值并不太合理。一位研究金融科技投资的资深投行人士表示,一级市场投资的核心仍是企业的行业地位和发展预期。投资者希望通过一级市场投资获得超额回报,一般而言一级市场价格不超过二级市场。但一级市场并不是连续交易,受交易情绪影响,加上一级市场阶段性资金过剩,一些估值甚至会出现一级市场和二级市场价格倒挂现象。“目前一些企业一级投资想要再获得几倍的回报,已经很难了。”


在当前金融严监管背景下,蚂蚁、京东金融、百度金融等均强调科技输出。行业人士亦指出,金融企业需要受限于严格的资本充足率等监管要求;而定位于科技企业一方面可以更快开拓市场,另一方面也能比金融企业获得更高的市场估值。


(风险提示:投资有风险,选择需谨慎,本文仅作为知识分享,不构成任何投资建议,对内容的准确与完整不做承诺与保障。)


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