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简析 | 银行同业之间的那点事

中博金汇 2020-03-23 15:56:13



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同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足,票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”,是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。


同业拆借市场的形成历程


同业拆借市场最早出现于美国,其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。按照美国1913年通过的“联邦储备法”的规定,加入联邦储备银行的会员银行,必须按存款数额的一定比率向联邦储备银行缴纳法定存款准备金。而由于清算业务活动和日常收付数额的变化,总会出现有的银行存款准备金多余,有的银行存款准备金不足的情况。在这种情况下,存款准备金多余和不足的银行,在客观上需要互相调剂。于是,1921年在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场。


在经历了20世纪30年代的第一次资本主义经济危机之后,西方各国普遍强化了中央银行的作用,相继引入法定存款准备金制度作为控制商业银行信用规模的手段。在经历了长时间的运行与发展过程之后,拆借交易不仅仅发生在银行之间,还扩展到银行与其他金融机构之间。从拆借目的看,已不仅仅限于补足存款准备和轧平票据交换头寸,金融机构如在经营过程中出现暂时的、临时性的资金短缺,也可进行拆借。更重要的是同业拆借已成为银行实施资产负债管理的有效工具。由于同业拆借的期限较短,风险较小,许多银行都把短期闲置资金投放于该市场,以利于及时调整资产负债结构,保持资产的流动性,力图通过这种作法提高资产质量,降低经营风险,增加利息收入。

同业拆借市场的功能


同业拆借市场是各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。同业拆借市场是货币市场的主要组成部分,备受金融机构及货币当局的重视。可以分以下两个方面来理解同业拆借市场的作用:


01

解决银行间存款储备金余额不足问题


同业拆借市场最初是指银行等金融机构之间相互调剂在中央银行存款账户上的准备金余额。由于商业银行资金的流出与流入每时每刻都在进行,影响流出与流入差额的不确定因素千差万别,这使得商业银行不可能时刻保持在中央银行准备金存款账户上的余额恰好等于法定准备金余额。为解决这一困难,头寸多余行和头寸不足行就要进行准备金交易。因此,同业拆借市场的作用在于满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。


02

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同业拆借市场的间接作用在于,同业拆借市场利率通常被当作基准利率,对整个经济活动和宏观调控具有特殊的意义。同业拆借市场的参与者主要是各金融机构,市场特性最活跃,交易量最大。同业拆借按日计息,拆息率每天甚至每时每刻都不相同,它的高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。了解这种关键性利率水平的变动趋势,也就了解了全部利率体系的变化趋势。比如,伦敦银行同业拆放利率是最有代表性的拆息率,它成为伦敦金融市场乃至于国际金融市场的关键性利率,许多浮动利率的融资工具在发行时都以该利率作为浮动的依据和参照。


伦敦银行同业拆借利率


伦敦银行同业拆借利率(London Inter-bank Offered Rate,LIBOR)已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率,是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。它是由英国银行家联盟(ICE,更名前BBA,British Bankers’Assocition)负责计算和对外发布LIOBR报价信息。


20世纪80年代,随着借贷市场和早期金融衍生产品市场的发展,ICE的LIBOR制度慢慢建立和发展起来。从那以后,有超过20%的国际银行间借贷业务和超过30%的外汇交易在伦敦进行,LIBOR再国际金融市场上的地位也显得越来越重要。特别是在OTC市场上,LIBOR被广泛地应用于互换、贷款、结构性债券、外汇交易和其他固定收益证券产品合约,LIBOR已成为国际金融市场的一种主要基础利率。



LIBOR利率概述


LIBOR是伦敦银行同业拆放利率,是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率,进行取样并平均计算成为基准利率。是伦敦金融市场上银行之间相互拆放英镑、欧洲美元及其它欧洲货币资金时计息用的一种利率。LIBOR是由伦敦金融市场上一些报价银行在每个工作日11:45时向外报出的。该利率一般分为两个利率,即贷款利率和存款利率,两者之间的差额为银行利润。通常,LOBOR会报出7个到期日利率(从隔夜到12个月),具体分别为隔夜(两个工作日)、7天、1个月、2个月、3个月、6个月和12个月期的,超过一年以上的长期利率,则视对方的资信、信贷的金额和期限等情况另定。(具有可以查询网址:www.global-rates.com) 


参与伦敦金融市场借贷活动的其它银行和金融机构,均以这些报价银行的利率为基础,确定自己的利率。伦敦银行同业拆放利率作为伦敦金融市场上借贷活动的基础利率,初始于60年代初,随着伦敦金融领域里银行同业之间的相互拆放短期资金活动增多,伦敦同业英镑拆放市场开始取代贴现市场,成为伦敦银行界融资的主要场所,伦敦银行同业拆放利率成为伦敦金融市场借贷活动中计算利息的主要依据。以后,随着欧洲美元市场和其它欧洲货币市场的建立,国际银团辛迪加贷款及各种票据市场的发展,伦敦银行同业拆放利率在国际信贷业务中广泛使用,成为国际金融市场上的关键利率。目前,许多国家和地区的金融市场及海外金融中心均以此利率为基础确定自己的利率。 它的报价方式一般是LIBOR加减参考利率,例如,一笔辛迪加贷款利率确定为伦敦银行同业拆放利率加上0.75%,如果当时LIBOR报价为10%,那么这笔银行辛迪加贷款的利率便为10.75% 。


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原作者:Lily,杭州电子科技大学大学·硕士,CFA(美国特许金融分析师)会员。




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